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深度揭秘一个人民币空头的悲惨7年

发布时间:2019-06-07 18:09:17
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“我曾经毁了我的一切

只想永远地离开

我曾经拥有着一切

转眼都飘散如烟

我曾经失落失望失掉所有方向

直到看见平凡才是唯一的答案”

给人民币空头的一首歌

年初以来,美元指数持续疲软,跌幅超10%,而人民币汇率则涨势如虹,离岸人民币累计涨幅达6.8%。

今日(9月7日)人民币中间价上调42点,报6.5269,已连续九天上涨,创2011年初以来最长连涨。上日人民币汇率官方收盘报6.5246,夜盘收盘报6.5270。

人民币高歌猛进的另一面,是人民币空头的哀号遍野。最近美国媒体采访的Mark Hart,就是其中的一个缩影。

从2010年开始,Hart花了七年时间,投入了2.4亿美元,就等着有朝一日人民币崩盘。

如今他失去了信念:去年还预计人民币将贬值50%的Hart,眼下已彻底转向,看好中国和人民币的未来。

杠杆敞口一度达250亿美元

Hart曾经赌对了美国次贷危机和欧洲债务危机,随后,他把赌注押在了人民币的大幅贬值上。

在当时的Hart看来,交易逻辑再清楚不过:人民币一定被高估了。在有些观点看来,人民币兑美元的实际有效汇率,比起二十年前已经翻了一番,比2008年的水平高出近40个百分点。

Hart预计人民币一次性贬值幅度至少有30%,甚至更多,后果比全球金融危机更严重。当时他甚至认为,如果中国政府动用外汇储备阻止贬值,也是螳臂当车。

2009年12月,Hart开设了他的第一支中国基金,专门投资在人民币大幅下挫时获得巨额回报的货币期权,募集资金达2.25亿美元。

当时人民币汇率仍然交投在6.8美元左右,按照他的计划,五年多的时间足够这支基金获得可观的回报,而这期间他在人民币资产上的杠杆敞口,曾一度达到250亿美元。

漫长的等待开始了。

苦熬五年 却与811汇改失之交臂

2014年年初时人民币汇率开始出现松动,Hart以为能够触发期权赚取暴利的“大跳水”就要来了,2015年1月他甚至还群发了一封邮件,告诉他的客户人民币即将大幅贬值。

然而他并未能熬到盆满钵满的那一天:他的基金合约于2015年6月到期,未能翻利。

两个月后,2015年8月11日中国中国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制,做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率,向中国外汇交易中心提供中间价报价币。

当日人民币汇率跌去1.8%,为1994年人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨以来最大单日跌幅。

Hart当时收到了很多祝贺邮件;表面上看他的理论似乎是对了,但这并非Hart一直在等待的“一刀切”式的大幅贬值。“就算当时我的基金还在,也赚不了多少钱。”Hart接受采访时回忆道。

2015年9月,Hart决定“再干一票”,设立新的中国基金做空人民币,募集资金大约5000万美元。和他在同一条战壕里的人民币空头军团中,不乏华尔街大佬,包括Appaloosa资管的David Tepper,Pershing Square资管的Bill Ackman,Third Point对冲基金的Dan Loeb和Elliott资管的Paul Singer。

然而这一次,他们遭遇了更加惨痛的失败。中国人民银行和外汇管理局接连出台政策规定,收紧跨境资本流动,在市场上进行操作干预。

2016年年中人民币贬值压力最大的时候,央行甚至直接出来口头“怒怼”市场空头,称人民币没有持续贬值基础,一时之间成了络上的流行语。

民把“人无贬基”挂在嘴边是一回事,但今年年内特别是5月以来人民币汇率的迅猛上涨,确是结结实实的“轧空”。在关闭了自己的第二支中国基金之后,Hart的人民币空头生涯宣告结束。

“我曾经失落失望失掉所有方向”

对于Hart来说,苦熬七年如一日,如今转身翻多,实属不易。

这位身在德克萨斯州沃思堡的基金经理,曾经日复一日按照香港时间作息,披星戴月梳理分析市场消息和汇率走势。

他自己的生活受到很大影响,巨大的压力有时甚至会让Hart手下的员工全员受挫。

去年8月接受美国媒体专访时,Mark Hart还曾表示坚持了这么久,不会轻言放弃

“我一直以为我们在进行一项很不错的风险回报交易,但是我们犯了几个错误,错误之一就是操之过急,”在接受美国媒体采访时,Hart如是说。“现在的世界已经完全不一样了。”

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